Trump Hotels & Casino Resorts, Inc.

Undang-Undang Bursa Efek Tahun 1934

Rilis No. 45287 / 16 Januari 2002

Penegakan Akuntansi dan Audit

Rilis No. 1499 / 16 Januari 2002

Proses Administratif

File No. 3-10680

Dalam Perkara
Trump Hotels & Casino Resorts, Inc.
Termohon.

PERINTAH MEMULAI PROSES PENGHENTIAN DAN PENGUNDURAN BERDASARKAN PASAL 21C UNDANG-UNDANG BURSA EFEK TAHUN 1934, MEMBUAT TEMUAN, DAN MENGELUARKAN PERINTAH PENGHENTIAN DAN PENGUNDURAN

I.

Komisi Sekuritas dan Bursa ("Komisi") menganggap perlu untuk mengadakan proses penghentian dan pengunduran berdasarkan Pasal 21C Undang-Undang Bursa Efek Tahun 1934 ("Undang-Undang Bursa") terhadap Termohon Trump Hotels & Casino Resorts, Inc. ("THCR" atau "Perusahaan") dan dengan ini dilakukan.

II.

Sebagai antisipasi dimulainya proses penghentian dan pengunduran ini, THCR telah mengajukan Tawaran Penyelesaian ("Tawaran"), yang telah diputuskan oleh Komisi untuk diterima. Semata-mata untuk tujuan proses ini dan proses lain yang diajukan oleh atau atas nama Komisi, atau di mana Komisi menjadi pihak, dan tanpa mengakui atau menyangkal temuan yang ditetapkan di sini, kecuali bahwa THCR mengakui yurisdiksi Komisi atas dirinya dan atas subjek perkara ini, THCR, melalui Tawaran Penyelesaiannya, menyetujui dikeluarkannya Perintah Memulai Proses Penghentian dan Pengunduran Berdasarkan Pasal 21C Undang-Undang Bursa Efek Tahun 1934, Membuat Temuan, dan Mengeluarkan Perintah Penghentian dan Pengunduran ("Perintah") ini.

III.

Atas dasar Perintah ini dan Tawaran, Komisi membuat temuan sebagai berikut:

Ringkasan

A. Pada 25 Oktober 1999, THCR menerbitkan siaran pers yang mengumumkan hasil kuartal ketiga tahun 1999 ("Siaran Laba" atau "Siaran"). Untuk mengumumkan hasil tersebut, Siaran menggunakan angka laba bersih yang berbeda dari laba bersih yang dihitung sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum ("GAAP"). Dengan menggunakan angka non-GAAP tersebut, Siaran memuji hasil operasi THCR yang tampaknya positif untuk kuartal tersebut dan menyatakan bahwa Perusahaan telah melampaui ekspektasi laba analis.

B. Siaran Laba tersebut menyesatkan secara material karena menciptakan kesan yang salah dan menyesatkan bahwa Perusahaan telah melampaui ekspektasi laba terutama melalui perbaikan operasional, padahal sebenarnya tidak. Siaran tersebut secara tegas menyatakan bahwa angka laba bersih tidak termasuk beban satu kali. Pernyataan bahwa beban satu kali ini dikeluarkan menyiratkan bahwa tidak ada item satu kali signifikan lainnya yang termasuk dalam laba bersih yang dinyatakan THCR. Bertentangan dengan implikasi tersebut, laba bersih yang dinyatakan termasuk keuntungan satu kali yang tidak diungkapkan sebesar $17,2 juta.

C. Kesan menyesatkan yang diciptakan oleh referensi ke beban satu kali tunggal dan penyertaan keuntungan satu kali yang tidak diungkapkan diperkuat oleh perbandingan angka laba per saham yang dinyatakan dengan perkiraan laba analis dan oleh pernyataan dalam Siaran bahwa Perusahaan telah berhasil meningkatkan kinerja operasinya. Faktanya, tanpa keuntungan satu kali, pendapatan dan laba bersih Perusahaan akan menurun dari tahun sebelumnya dan Perusahaan akan gagal memenuhi ekspektasi analis. Keuntungan satu kali yang tidak diungkapkan tersebut bersifat material karena merupakan perbedaan antara tren positif dalam pendapatan dan laba dengan tren negatif dalam pendapatan dan laba, dan perbedaan antara melampaui ekspektasi analis dan gagal memenuhinya.

D. Dengan secara sadar atau ceroboh menerbitkan siaran pers yang menyesatkan secara material, THCR melanggar Pasal 10(b) Undang-Undang Bursa dan Aturan 10b-5 di bawahnya.

Termohon yang Menyelesaikan

E. THCR adalah perusahaan Delaware yang dimiliki publik. Melalui berbagai anak perusahaannya, ia memiliki dan mengoperasikan Trump Taj Mahal Casino Resort ("Taj Mahal") yang terletak di Atlantic City, New Jersey, serta resor kasino lainnya. THCR dan anak perusahaannya mengajukan laporan, termasuk laporan keuangan, secara konsolidasi. Saham biasa Perusahaan terdaftar di Komisi berdasarkan Pasal 12(b) Undang-Undang Bursa dan diperdagangkan di Bursa Efek New York. Kantor eksekutif Perusahaan berada di New York City, dan operasi bisnis serta keuangannya berpusat di Atlantic City.

Fakta

Keuntungan All Star

F. Pada September 1999, Taj Mahal Associates ("Taj Associates"), anak perusahaan THCR, mengambil alih All Star Café yang terletak di Kasino Taj Mahal dari Planet Hollywood International, Inc. Pada 15 September 1999, Taj Associates, Planet Hollywood, dan All Star Café, Inc. mencapai kesepakatan di mana, efektif 24 September 1999, sewa All Star Café di Taj Mahal akan diakhiri dan All Star akan dibebaskan dari kewajiban sewanya kepada THCR. Sebagai imbalannya, Taj Associates akan menerima perbaikan sewa, perubahan, dan properti pribadi tertentu dari All Star Café. Karena Taj Mahal akan terus menggunakan ruang tersebut sebagai restoran, auditor eksternal Perusahaan menyarankan agar Taj Associates mencatat sebagai pendapatan operasional nilai pasar wajar dari perbaikan sewa, perubahan, dan properti pribadi yang kembali ke Taj Associates. Berdasarkan saran ini dan pada penilaian independen, dan sesuai dengan GAAP, Taj Associates (dan, secara konsolidasi, THCR) mencatat $17,2 juta, perkiraan nilai pasar wajar aset tersebut, sebagai komponen pendapatan operasional untuk kuartal ketiga tahun 1999.

Siaran Laba

G. Pada 25 Oktober 1999, THCR menerbitkan Siaran Laba, yang mengumumkan secara publik hasil kuartal ketiga tahun 1999. Siaran tersebut, dan data keuangan yang menyertainya, mendefinisikan laba bersih, atau laba bersih, untuk kuartal tersebut sebagai pendapatan sebelum beban penutupan satu kali Trump World's Fair sebesar $81,4 juta. Dengan menggunakan laba bersih pro forma ini¹, Siaran mengumumkan bahwa laba kuartalan Perusahaan melampaui ekspektasi analis, dengan menyatakan:

Laba bersih meningkat menjadi $14,0 juta, atau $0,63 per saham, sebelum beban satu kali Trump World's Fair, dibandingkan dengan $5,3 juta atau $0,24 per saham pada tahun 1998. Laba per saham THCR sebesar $0,63 melampaui perkiraan First Call sebesar $0,54.²

H. Siaran tersebut menumbuhkan kesan yang salah dan menyesatkan bahwa hasil positif dan perbaikan dari kuartal ketiga tahun 1998 yang diumumkan oleh Perusahaan terutama merupakan hasil dari perbaikan operasional. Dalam Siaran, kepala eksekutif THCR ("CEO") dikutip mengatakan:

Fokus kami pada tahun 1999 ada tiga: pertama, meningkatkan margin operasi kami di setiap entitas operasi; kedua, mengurangi biaya pemasaran kami; dan ketiga, meningkatkan penjualan tunai dari operasi non-kasino kami. Kami telah berhasil mencapai hasil positif di masing-masing dari tiga kategori. Hasil kuartal ketiga dan sembilan bulan untuk perusahaan menunjukkan bahwa kami telah berhasil menerapkan program yang kami fokuskan selama tahun 1999.

I. Namun, Siaran gagal mengungkapkan bahwa laba bersih pro forma Perusahaan untuk kuartal tersebut termasuk keuntungan satu kali yang dihasilkan dari pengakhiran sewa All Star Café. Dengan demikian, ia gagal mengungkapkan dampak keuntungan satu kali sebesar $17,2 juta terhadap laba bersih pro forma Perusahaan sebesar $14 juta atau terhadap angka-angka lain yang disebutkan dalam Siaran. Tidak hanya tidak ada penyebutan keuntungan satu kali dalam teks Siaran, tetapi data keuangan yang termasuk dalam Siaran juga tidak memberikan indikasi tentangnya, karena, seperti dibahas di bawah, semua item pendapatan tercermin dalam satu baris item.

J. Faktanya, hasil pro forma kuartalan yang tidak termasuk keuntungan satu kali serta beban satu kali akan mencerminkan penurunan pendapatan dan laba bersih dan akan gagal memenuhi ekspektasi analis. Tabel di bawah mengilustrasikan dampak keuntungan satu kali pada tren yang dilaporkan dalam Siaran Laba:

K. Siaran Laba menyesatkan. Siaran menggunakan angka pro forma yang menyiratkan bahwa semua item satu kali yang signifikan telah dikecualikan, padahal tidak. Siaran membandingkan EPS pro forma dengan ekspektasi analis untuk EPS kuartalan, yang umumnya dan dalam kasus ini dihitung berdasarkan operasi bisnis yang berkelanjutan, sehingga memperkuat implikasi palsu bahwa semua item satu kali telah dikecualikan. Selain itu, Siaran menyoroti perbaikan dalam operasi Perusahaan, yaitu peningkatan margin operasi, penurunan biaya pemasaran, dan peningkatan penjualan tunai dari operasi non-kasino³. Dengan membuat representasi ini tentang kinerja kuartalan THCR, tanpa mengungkapkan keberadaan atau dampak keuntungan satu kali, Siaran menciptakan kesan yang salah dan menyesatkan bahwa hasil kuartal ketiga Perusahaan telah membaik dibandingkan hasil kuartal ketiga 1998 dan telah melampaui ekspektasi analis terutama karena manajemen telah efektif dalam meningkatkan kinerja operasional Perusahaan⁴.

Persiapan Siaran Laba

L. Secara historis, THCR mengumumkan hasil kuartalannya dalam siaran laba yang menyertakan data keuangan yang disajikan dalam format yang mirip dengan laporan keuangan Formulir 10-Q atau Formulir 10-K. Antara lain, data keuangan dalam siaran laba sebelumnya merinci pendapatan (secara perusahaan dan juga per properti) berdasarkan "Kasino," "Kamar," "Makanan & Minuman," dan "Lainnya." Namun, pada kuartal ketiga 1999, atas arahan CEO Perusahaan, dan mengikuti model serupa yang digunakan oleh beberapa pesaing THCR, Perusahaan mengadopsi format yang kurang rinci, atau "ramping," untuk data keuangan yang dimuat dalam siaran labanya. Tidak seperti format yang lebih rinci yang digunakan pada kuartal sebelumnya, format ramping yang baru tidak merinci item pendapatan, melainkan mengungkapkan pendapatan sebagai satu baris item untuk setiap kasino. Dengan demikian, format ramping tidak merinci "pendapatan lainnya," klasifikasi baris item di mana keuntungan satu kali All Star Café sebesar $17 juta akan dilaporkan di bawah format lama.

M. Siaran Laba disiapkan oleh bendahara perusahaan Perusahaan ("Bendahara") dan kepala keuangan perusahaan ("CFO"), di bawah pengawasan CEO, yang menyetujui isi Siaran dan membuat keputusan untuk menerbitkannya. Kontrak CEO berakhir pada Juni 2000 dan tidak diperpanjang; ia tidak lagi terkait dengan Perusahaan⁵.

N. Ketika Siaran diterbitkan, THCR mengetahui bahwa perkiraan nilai pasar wajar dari pengakhiran sewa All Star Café akan dicatat sebagai bagian dari pendapatan operasional untuk kuartal ketiga 1999 dan bahwa perkiraan nilai pasar wajar dari transaksi tersebut adalah $17,2 juta. Perusahaan juga mengetahui bahwa Siaran Laba menggunakan angka laba bersih pro forma yang secara tegas mengecualikan beban satu kali sebesar $81,4 juta tetapi tidak mengungkapkan keberadaan atau dampak keuntungan satu kali sebesar $17,2 juta.

Publikasi Siaran Laba dan Dampaknya

O. Pada pukul 10:00 pagi tanggal 25 Oktober 1999, hari Siaran Laba diterbitkan, THCR mengadakan konferensi telepon dengan para analis. Selama panggilan, CEO memberi tahu para analis bahwa peningkatan penjualan non-kasino di Taj Mahal telah menjadi prioritas selama setahun terakhir, dan mengutip pendapatan kuartal ketiga Taj Mahal sebagai bukti bahwa penekanan tersebut telah membuahkan hasil. CEO tidak mengatakan bahwa pendapatan non-kasino Taj Mahal meningkat terutama karena transaksi All Star Café⁶.

P. Segera setelah penerbitan Siaran Laba dan konferensi telepon, para analis mulai mengajukan pertanyaan tentang rincian peningkatan pendapatan Perusahaan. Dalam beberapa jam setelah konferensi telepon, CFO THCR berbicara dengan beberapa analis yang menelepon dengan pertanyaan tentang aspek spesifik hasil kuartal ketiga Perusahaan, dan ia memberi mereka informasi tentang keuntungan All Star Café. Selama beberapa hari berikutnya, analis tambahan mengajukan pertanyaan tentang hasil kuartalan, dan kurangnya detail dalam Siaran Laba. Akibatnya, CFO dan Bendahara Perusahaan berusaha berbicara dengan setiap analis yang telah mengikuti konferensi telepon untuk menjelaskan transaksi All Star Café. Selain itu, Perusahaan memutuskan untuk mempercepat pengajuan 10-Q untuk kuartal tersebut, yang akan berisi deskripsi tentang keuntungan satu kali.

Q. Setelah mengetahui tentang keuntungan satu kali, beberapa analis memberi tahu klien mereka tentang dampaknya. Seorang analis di Bear, Stearns & Co. memberi tahu kliennya pada 27 Oktober 1999 bahwa peningkatan EPS kuartal ketiga disebabkan oleh penyertaan keuntungan satu kali All Star Café dalam pendapatan. Pada 28 Oktober, analis di Deutsche Banc Alex Brown menerbitkan laporan tentang efek keuntungan satu kali, yang disebarluaskan kepada pelanggan riset Deutsche Banc melalui Jaringan Riset First Call. Analis Deutsche Banc melaporkan bahwa manajemen Perusahaan telah mengungkapkan hari itu bahwa sekitar $0,47 dari $0,63 EPS pro forma kuartal ketiga yang sebelumnya dilaporkan Perusahaan "bukan EPS operasional tetapi sebenarnya merupakan hasil dari keuntungan akuntansi." Para analis menentukan bahwa setelah mengeluarkan keuntungan satu kali sebesar $17 juta, pendapatan bersih THCR akan turun 2,7%, bukannya naik 1,5% seperti yang terjadi ketika keuntungan satu kali disertakan. Laporan Deutsche Banc juga menjelaskan bahwa, tanpa keuntungan satu kali, Perusahaan mengalami tren negatif dalam arus kas dan margin secara perusahaan, serta dalam pendapatan Taj Associates dari operasi, bukan tren positif yang ditunjukkan oleh Siaran Laba. Menyesuaikan dengan dampak keuntungan satu kali, analis Deutsche Banc menurunkan perkiraan EPS 1999 mereka dari -$1,17, yang terkandung dalam laporan awal mereka tentang hasil kuartal ketiga THCR, menjadi -$1,64⁷.

R. Pada 25 Oktober, hari Siaran Laba diterbitkan, harga saham Perusahaan naik 7,8% (dari $4 menjadi $4,3125), dengan volume sekitar lima kali volume hari sebelumnya. Pada 28 Oktober, hari laporan kedua analis Deutsche Banc, harga saham turun sekitar 6%, dengan volume sekitar empat kali volume hari sebelumnya⁸.

S. Pada 4 November 1999, THCR mengajukan laporan kuartalannya pada Formulir 10-Q. 10-Q mengungkapkan keberadaan dan jumlah keuntungan satu kali dalam catatan kaki atas laporan keuangan.

THCR Melanggar Pasal 10(b) Undang-Undang Bursa dan Aturan 10b-5 di Bawahnya

T. Pasal 10(b) Undang-Undang Bursa dan Aturan 10b-5 di bawahnya menjadikan tindakan melanggar hukum, sehubungan dengan pembelian atau penjualan efek, "untuk membuat pernyataan yang tidak benar tentang fakta material atau untuk menghilangkan fakta material yang diperlukan agar pernyataan yang dibuat, mengingat keadaan di mana pernyataan itu dibuat, tidak menyesatkan."

U. Untuk melanggar Pasal 10(b) Undang-Undang Bursa dan Aturan 10b-5 di bawahnya, suatu pernyataan yang salah atau kelalaian harus bersifat material, yang berarti bahwa investor yang wajar akan menganggap fakta yang salah atau dihilangkan itu penting ketika memutuskan apakah akan membeli, menjual, atau menahan efek yang bersangkutan. Lihat Basic Inc. v. Levinson, 485 U.S. 224, 231-32, 108 S. Ct. 978, 983 (1988). Untuk merupakan pelanggaran, pernyataan atau kelalaian yang material harus dilakukan dengan scienter. Aaron v. SEC, 446 U.S. 680, 701-02, 100 S. Ct. 1945, 1958 (1980). Scienter dapat ditunjukkan dengan pengetahuan tentang pernyataan yang salah dan, di Sirkuit Kedua, dengan pengabaian sembrono terhadap kebenaran atau kepalsuan suatu pernyataan. Sirota v. Solitron Devices, Inc., 673 F.2d 566, 575 (2d Cir. 1982), cert. denied, 459 U.S. 838 (1982). Kecerobohan didefinisikan sebagai "perilaku yang sangat tidak masuk akal dan yang merupakan penyimpangan ekstrem dari standar perawatan biasa ... sedemikian rupa sehingga bahaya itu diketahui oleh tergugat atau begitu jelas sehingga tergugat pasti menyadarinya." Rolf v. Blyth, Eastman Dillon & Co., 570 F.2d 38, 47 (2d Cir.), cert. denied, 439 U.S. 1039 (1978); lihat juga SEC v. McNulty, 137 F.3d 732, 741 (2d Cir. 1998) (menerapkan standar kecerobohan Rolf).

V. Dengan demikian, penerbit yang secara sadar atau sembrono membuat pernyataan palsu atau menyesatkan dalam pengumuman publik kepada investor, termasuk siaran pers dan pernyataan publik lainnya, melanggar Pasal 10(b) dan Aturan 10b-5. Lihat SEC v. Koenig, 469 F.2d 198 (2d Cir. 1972); SEC v. Great American Industries, Inc., 407 F.2d 453 (2d Cir. 1967), cert. denied, 395 U.S. 920 (1969). Lihat juga SEC v. Texas Gulf Sulphur Co., 401 F.2d 833, 861-63 (2d Cir. 1968) (en banc), cert. denied, 394 U.S. 976 (1969). Dalam Pernyataan Publik oleh Perwakilan Perusahaan, Securities Act Rel. No. 6504 (Januari 1984), Komisi mengingatkan pendaftar bahwa Pasal 10(b) dan Aturan 10b-5 berlaku untuk semua pernyataan publik oleh orang-orang yang berbicara atas nama perusahaan publik. Komisi juga menjelaskan bahwa pengumuman publik dan siaran pers merupakan pernyataan publik. Lihat juga In re Carter-Wallace, Inc. Sec. Litig., 150 F.3d 153 (2d Cir. 1998) (iklan oleh penerbit dapat "sehubungan dengan" pembelian atau penjualan efek); Sunbeam Corporation, Exchange Act Rel. No. 44305 (15 Mei 2001) (penerbit melanggar Pasal 10(b) dan Aturan 10b-5 ketika menyebarkan siaran pers yang palsu dan menyesatkan secara material).

W. Penghilangan dari Siaran Laba informasi bahwa laba bersih pro forma THCR mencakup keuntungan satu kali sebesar $17,2 juta adalah menyesatkan, karena beberapa alasan⁹. Tanpa pengungkapan sebaliknya, penggunaan angka pro forma dalam siaran laba secara wajar menyiratkan bahwa setiap penyesuaian terhadap angka GAAP dilakukan secara konsisten dan tidak mengaburkan hasil atau tren signifikan yang tercermin dalam angka GAAP. Di sini, pengecualian tegas THCR atas beban satu kali secara wajar menyiratkan bahwa tidak ada item satu kali signifikan lainnya yang dimasukkan dalam angka laba bersih pro forma. Implikasi ini diperkuat oleh pernyataan Perusahaan dalam Siaran bahwa hasil kuartalannya telah melampaui ekspektasi EPS analis, yang umumnya, dan dalam kasus ini, merupakan ukuran dari kinerja operasi yang diharapkan. Selain itu, kesan menyesatkan yang diciptakan oleh penggunaan angka laba bersih pro forma tanpa mengungkapkan penyertaan keuntungan satu kali diperkuat oleh pernyataan dalam Siaran tentang perbaikan dalam kinerja operasi Perusahaan, khususnya, perbaikan dalam margin operasi, biaya pemasaran, dan penjualan dari operasi non-kasino.

X. Dalam konteks pengecualian tegas dari laba bersih pro forma atas beban satu kali, perbandingan dengan ekspektasi laba analis, dan pernyataan tentang perbaikan operasional Perusahaan, penghilangan informasi tentang keuntungan satu kali bersifat material, karena keuntungan satu kali yang tidak diungkapkan merupakan perbedaan antara tren positif dalam pendapatan dan laba dengan tren negatif dalam pendapatan dan laba, dan perbedaan antara melampaui ekspektasi analis dan gagal memenuhinya. Dengan demikian, penghilangan informasi tentang keuntungan satu kali mengaburkan tren negatif dan kegagalan memenuhi ekspektasi analis, dan oleh karena itu secara wajar dapat menyebabkan analis dan investor menarik kesimpulan palsu tentang hasil kuartalan THCR.

Y. THCR, melalui pejabat THCR yang terlibat dalam penyusunan dan penerbitan Siaran Laba, mengetahui bahwa perkiraan nilai pasar wajar dari pengakhiran sewa All Star Café dicatat sebagai bagian dari pendapatan operasional untuk kuartal ketiga 1999 dan bahwa perkiraan nilai pasar wajar dari transaksi tersebut adalah $17,2 juta. THCR mengetahui bahwa Siaran Laba menggunakan angka laba bersih pro forma yang secara tegas mengecualikan beban satu kali tetapi tidak mengungkapkan keberadaan atau dampak keuntungan satu kali. Dengan demikian, THCR mengetahui atau secara sembrono mengabaikan bahwa Siaran Laba menyesatkan secara material.

Z. Saat terlibat dalam perilaku yang dijelaskan di atas, THCR, secara langsung dan tidak langsung, menggunakan sarana atau prasarana perdagangan antarnegara bagian atau surat.

AA. Berdasarkan hal di atas, THCR melanggar Pasal 10(b) Undang-Undang Bursa dan Aturan 10b-5 di bawahnya dengan secara sadar atau sembrono menerbitkan Siaran Laba.

IV.

Mengingat hal di atas, Komisi menganggap perlu untuk menerima Tawaran yang diajukan oleh THCR dan menjatuhkan perintah penghentian dan pengunduran seperti yang ditentukan dalam Tawaran. Dalam memutuskan untuk menerima Tawaran, Komisi mempertimbangkan tindakan perbaikan yang segera dilakukan oleh THCR, dan durasi pelanggaran yang terbatas.

V.

Dengan demikian, DIPERINTAHKAN, berdasarkan Pasal 21C Undang-Undang Bursa, bahwa THCR menghentikan dan tidak melakukan pelanggaran apa pun, dan setiap pelanggaran di masa depan, terhadap Pasal 10(b) Undang-Undang Bursa dan Aturan 10b-5 di bawahnya.

Atas perintah Komisi.

Jonathan G. Katz
Sekretaris

Catatan Kaki

1. ¹ Meskipun teks Siaran maupun data keuangan yang menyertainya tidak menggunakan istilah "pro forma," angka laba bersih bersifat pro forma karena berbeda dari laba bersih yang dihitung sesuai dengan GAAP dengan mengecualikan beban satu kali. (Dengan demikian, angka laba bersih selanjutnya disebut "laba bersih pro forma" dan angka laba per saham yang berasal dari laba bersih pro forma disebut "EPS pro forma.") Siaran juga menggunakan angka pro forma lain, EBITDA, yang didefinisikan sebagai laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, amortisasi, beban perusahaan, dan beban penutupan Trump World's Fair sebesar $81,4 juta.
2. ² Data keuangan yang dimuat dalam Siaran juga menyertakan angka laba (rugi) bersih dan laba per saham untuk kuartal tersebut yang, sesuai dengan GAAP, termasuk beban World's Fair. Angka-angka tersebut masing-masing adalah kerugian sebesar $67,4 juta dan laba per saham -$3,04.
3. ³ Meskipun pernyataan tentang peningkatan margin operasi, penurunan biaya pemasaran, dan peningkatan penjualan tunai dari operasi non-kasino secara nominal benar, dalam konteks Siaran Laba, pernyataan tersebut menyesatkan, karena, tanpa keuntungan satu kali sebesar $17,2 juta, peningkatan margin dan uang tunai dari operasi non-kasino dapat diabaikan. Tidak termasuk keuntungan satu kali, margin operasi THCR meningkat sebesar 0,4% dari kuartal ketiga 1998 dan pendapatan non-perjudiannya meningkat sebesar $1,8 juta, atau sekitar 2,25%. Biaya pemasaran Perusahaan (sebagaimana diwakili oleh tunjangan promosi) menurun sekitar $549.000, atau sekitar 1%.
4. ⁴ Lihat catatan 7 di bawah (mencatat bahwa laporan riset pertama oleh Deutsche Banc setelah penerbitan Siaran Laba telah melaporkan bahwa EPS kuartal ketiga Perusahaan sebesar $0,63 didorong oleh perolehan margin).
5. ⁵ Selain itu, setelah peristiwa yang dipermasalahkan, Perusahaan menetapkan prosedur di mana siaran laba ditinjau oleh Komite Audit sebelum diterbitkan.
6. ⁶ Tanpa keuntungan satu kali sebesar $17,2 juta, penjualan non-kasino di Taj Mahal hanya meningkat sebesar $300.000, atau kurang dari satu persen, dari kuartal ketiga 1998 ke kuartal ketiga 1999.
7. ⁷ Analis Deutsche Banc pertama kali menerbitkan laporan tentang kinerja kuartal ketiga THCR (juga disebarluaskan melalui First Call) pada 26 Oktober. Judul laporan sebelumnya mengumumkan bahwa Trump Hotels telah melaporkan EPS operasional kuartal ketiga sebesar $0,63, didorong oleh perolehan margin. Para analis juga melaporkan bahwa pendapatan bersih naik 1,5%, meskipun ada penurunan 1,3% dalam pendapatan perjudian di tiga properti Atlantic City Perusahaan. Dalam laporan awal, para analis mengatakan bahwa peningkatan pendapatan bersih adalah hasil dari peningkatan arus kas dan profitabilitas di properti Atlantic City (termasuk Taj Mahal) dan menyimpulkan bahwa peningkatan arus kas menunjukkan bahwa penekanan Perusahaan pada pengurangan biaya telah efektif. Sebagai hasil dari kinerja kuartalan yang dilaporkan, dalam laporan awal, analis Deutsche Banc telah menaikkan perkiraan EPS 1999 mereka.
8. ⁸ 28 Oktober juga merupakan tanggal artikel yang membahas dampak keuntungan satu kali dan kegagalan Perusahaan untuk mengungkapkannya dalam Siaran Laba muncul di Atlantic City Press.
9. ⁹ Seperti dijelaskan dalam catatan 1 di atas, Siaran Laba tidak menggunakan istilah pro forma tetapi angka-angka dalam Siaran adalah angka pro forma karena berbeda dari angka yang dihitung sesuai dengan GAAP. Namun, bahkan jika Siaran telah mengidentifikasi angka-angka tersebut sebagai pro forma, Siaran akan tetap menyesatkan karena alasan yang dibahas di atas. Ada atau tidaknya istilah pro forma tidaklah, dengan sendirinya, menentukan pertanyaan apakah siaran laba atau laporan keuangan menyesatkan.